數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

螞蟻集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“螞蟻”）今日迎來“打新”。據(jù)此前公布的發(fā)行價(jià)測(cè)算，螞蟻總市值達(dá)2.1萬億元，刷新A股上市公司的最大市值。招股說明書披露數(shù)據(jù)顯示，目前，螞蟻集團(tuán)旗下共有數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技平臺(tái)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他三大業(yè)務(wù)，數(shù)字金融業(yè)務(wù)以63.4%的占比成為螞蟻?zhàn)畲蟮氖杖雭碓?。另一方面，螞蟻“去金融化”?dòng)作頻頻，以螞蟻鏈為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。

網(wǎng)下申購(gòu)倍數(shù)達(dá)284倍“打新”競(jìng)爭(zhēng)激烈

根據(jù)螞蟻集團(tuán)披露的上市發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告，螞蟻集團(tuán)A股股票代碼為“688688”，申購(gòu)時(shí)間為10月29日，繳款日期為11月2日。多位機(jī)構(gòu)人士預(yù)測(cè)，考慮到目前機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)踴躍、市場(chǎng)情緒熱烈，螞蟻“打新”會(huì)比預(yù)想的更加競(jìng)爭(zhēng)激烈。

10月26日，上交所公告顯示，螞蟻集團(tuán)IPO初步詢價(jià)完成，最終A股發(fā)行價(jià)確定為每股68.8元，總市值2.1萬億元，較此前多家投行預(yù)測(cè)的約2.5萬億-3萬億元估值，折讓幅度約20%-30%。港股的發(fā)行價(jià)也于同日公布，為80港元，刨除匯率影響后與A股基本持平。

發(fā)行方案顯示，螞蟻將在A股發(fā)行不超過16.7億股的新股，其中初始戰(zhàn)略配售股票數(shù)13.4億股，供機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者“打新”股票數(shù)3.34億股（綠鞋機(jī)制前）。按照每股發(fā)行價(jià)格計(jì)算，綠鞋前A股募資總規(guī)模為1150億元，其中面向A股機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的“打新”規(guī)模超過220億元。

僧多粥少之下，螞蟻A股詢價(jià)數(shù)量也同樣高出科創(chuàng)板平均值一倍左右。根據(jù)10月26日的上交所公告，螞蟻的初步詢價(jià)擬申購(gòu)總量超760億股，網(wǎng)下整體申購(gòu)倍數(shù)達(dá)到284倍。

數(shù)字金融貢獻(xiàn)收入63.4%微貸業(yè)務(wù)占比高

招股書更新了螞蟻集團(tuán)最新營(yíng)收數(shù)據(jù)。2020年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1181.91億元，同比增長(zhǎng)42.56%。支付寶App月度活躍用戶從2020年6月的7.11億增長(zhǎng)至2020年9月的7.31億。而從收入結(jié)構(gòu)看，三大業(yè)務(wù)之一的數(shù)字金融科技平臺(tái)業(yè)務(wù)（微貸科技、理財(cái)科技、保險(xiǎn)科技平臺(tái)）已成為螞蟻?zhàn)畲蟮臓I(yíng)收來源，占比為63.4%，遠(yuǎn)超數(shù)字支付與商家服務(wù)業(yè)務(wù)板塊的35.9%。

在其數(shù)字金融業(yè)務(wù)中，微貸業(yè)務(wù)營(yíng)收增速尤為明顯。公開數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，微貸科技平臺(tái)營(yíng)收285.86億元，占總業(yè)務(wù)構(gòu)成的39.4%，超過營(yíng)收260億元、占比35.9%的支付業(yè)務(wù)。微貸科技主要布局四大板塊：螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司（借唄主體），螞蟻小微小額貸款有限公司（花唄主體），螞蟻智信（杭州）信息技術(shù)有限公司和重慶萬塘信息技術(shù)有限公司。今年8月取得牌照后，螞蟻消費(fèi)金融公司也應(yīng)運(yùn)而生，金融版圖持續(xù)擴(kuò)大。

另一方面，螞蟻“去金融化”也醞釀已久，業(yè)務(wù)科技“含量”持續(xù)提升。招股說明書顯示，螞蟻擁有的技術(shù)人員占比達(dá)64%，覆蓋所有業(yè)務(wù)線；目前已在全球40個(gè)國(guó)家或地區(qū)擁有專利或?qū)＠暾?qǐng)，共計(jì)26279項(xiàng)；在區(qū)塊鏈領(lǐng)域，累計(jì)專利授權(quán)數(shù)212件，連續(xù)4年專利申請(qǐng)全球第一；今年5月，螞蟻集團(tuán)自研數(shù)據(jù)庫(kù)Ocean Base在國(guó)際權(quán)威TPC-C測(cè)試中，也同樣順利衛(wèi)冕世界第一。

恒大研究院在報(bào)告中指出，創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊是目前螞蟻集團(tuán)轉(zhuǎn)型的方向，主要以技術(shù)開發(fā)為金融機(jī)構(gòu)、政府機(jī)關(guān)等合作伙伴提供綜合性的技術(shù)解決方案，知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務(wù)費(fèi)是創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊主要的收入來源，未來有望成為業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

不過，螞蟻的創(chuàng)新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收占比當(dāng)前仍然較低。招股說明書顯示，螞蟻創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊2017-2019年度及2020年上半年貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入占比分別為0.79%、0.87%、0.77%及0.75%，均不足1%。

“目前來看，螞蟻集團(tuán)的小額信貸、消費(fèi)金融等業(yè)務(wù)在其總收入占比中仍然較高?？萍脊臼俏浵伡瘓F(tuán)未來的發(fā)展方向，但未來科技板塊收入能提升到什么程度，還有待觀察?！眹?guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

在專家看來，科技公司“去金融化”的動(dòng)作，除了為上市鋪路外，更重要的是為了貼近監(jiān)管要求、回歸科技服務(wù)主業(yè)。董希淼指出，在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下，直接to C的業(yè)務(wù)受到牌照、法律等諸多約束，轉(zhuǎn)向to B端，便可更好尋求產(chǎn)融結(jié)合。中國(guó)人民大學(xué)金融科技與互聯(lián)網(wǎng)安全研究中心研究員車寧也表示，技術(shù)及與技術(shù)相關(guān)的場(chǎng)景、流量等屬于互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，而轉(zhuǎn)向科技、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景也符合國(guó)家對(duì)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策要求。

此前，螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟在路演中稱，螞蟻和金融機(jī)構(gòu)不是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是合作共贏。螞蟻集團(tuán)跟金融機(jī)構(gòu)的合作不只是銷售渠道的合作，而是提供數(shù)據(jù)洞察、智能化的風(fēng)控和技術(shù)服務(wù)，以及基于客戶洞察進(jìn)行產(chǎn)品的創(chuàng)新。

責(zé)任編輯：孫遠(yuǎn)進(jìn) 校對(duì)：楊文博