已有194家原新三板公司在A股完成IPO。其中，104家公司市值超過50億元，13家公司市值超過200億元。

　　“盲盒第一股”泡泡瑪特日前在港交所上市，最新市值站上1000億港元。泡泡瑪特原是新三板公司，2019年摘牌時(shí)市值不足10億元。此前在港上市的電子煙龍頭思摩爾國(guó)際也曾在新三板掛牌，2019年摘牌時(shí)市值僅85億元，最新市值達(dá)2919億港元。

　　東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，目前已有近200家原新三板公司轉(zhuǎn)至A股上市交易。其中，45家公司市值超過100億元，4家公司超過500億元。

　　估值提升明顯

　　轉(zhuǎn)板后，掛牌公司的估值均大幅提升。如轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板的原新三板企業(yè)安可創(chuàng)新最新市值為735億元，其在新三板時(shí)的最高市值不到80億元，提升近10倍。9月下旬在上交所主板上市的新潔能，2018年11月從新三板摘牌時(shí)總市值不足20億元，而最新市值為220億元，提升了逾10倍。

　　東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，共有194家原新三板公司在A股完成IPO。其中，104家公司市值超過50億元，占比超過五成。新產(chǎn)業(yè)、康泰醫(yī)學(xué)、西部超導(dǎo)等13家公司的市值超過200億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，A股在流動(dòng)性方面較新三板市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，這也是不少新三板公司選擇轉(zhuǎn)板的重要原因，提升流動(dòng)性會(huì)給交易、估值、融資等方面帶來改善。以思摩爾國(guó)際為例（新三板時(shí)叫麥克韋爾），轉(zhuǎn)板前，在有交易的490個(gè)交易日累計(jì)成交額為10.46億元；轉(zhuǎn)板后，109個(gè)交易日（7月10日至12月15日）合計(jì)成交額達(dá)863億港元。

　　隨著規(guī)模不斷壯大，企業(yè)需要在更大的舞臺(tái)施展身手。值得注意的是，除了摘牌IPO的方式，新三板企業(yè)有了另一條轉(zhuǎn)板上市路徑，即在精選層連續(xù)掛牌滿一年，符合條件的企業(yè)便有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板。

　　11月，滬深交易所分別就轉(zhuǎn)板上市辦法公開征求意見。這標(biāo)志著轉(zhuǎn)板上市工作即將步入實(shí)際操作階段?！斑@進(jìn)一步打開了優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)成長(zhǎng)空間，對(duì)完善多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制具有重要意義，掛牌公司在新三板融資發(fā)展的路徑更加清晰，投資者的長(zhǎng)期投資策略更加多元，新三板服務(wù)中小企業(yè)由小到大全鏈條、一站式資本市場(chǎng)服務(wù)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期也更加明確。”全國(guó)股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理徐明近日表示。

　　探索解決路徑

　　在徐明看來，流動(dòng)性問題是中小企業(yè)融資難題的具體體現(xiàn)，需要不斷探索解決路徑。資本市場(chǎng)根據(jù)服務(wù)對(duì)象不同呈現(xiàn)不同的特征。新三板定位于服務(wù)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，中小企業(yè)發(fā)展過程中面臨的困難會(huì)通過各種形式反映到市場(chǎng)，流動(dòng)性問題就是其中之一。

　　徐明指出，從流動(dòng)性的基礎(chǔ)條件看，中小企業(yè)的股本規(guī)模、股權(quán)分散度以及市場(chǎng)知名度等，對(duì)流動(dòng)性的支持都不如大中型企業(yè)。從市場(chǎng)設(shè)計(jì)看，引導(dǎo)資金支持中小企業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)“投融兩活”是一個(gè)世界性難題，各國(guó)資本市場(chǎng)都有探索，但還沒有一個(gè)可通行的非常成熟的路徑。

　　徐明介紹，新三板正處于“成長(zhǎng)+蛻變”的關(guān)口，市場(chǎng)的諸多現(xiàn)象是這一階段的特殊產(chǎn)物。所謂“蛻變”，就是在新證券法框架下實(shí)施的本次改革，夯實(shí)了新三板“場(chǎng)內(nèi)、公開、集中”的市場(chǎng)性質(zhì)，補(bǔ)齊了公開發(fā)行、連續(xù)競(jìng)價(jià)、公募基金投資等制度空白，完備了股票市場(chǎng)的共性功能，為持續(xù)深化改革，進(jìn)一步改善市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)投融兩端平衡、完善市場(chǎng)服務(wù)體系，打造市場(chǎng)品牌和特色奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　據(jù)了解，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將持續(xù)強(qiáng)化市場(chǎng)融資交易功能，提高中小企業(yè)直接融資比重。如完善交易機(jī)制，推出混合交易，發(fā)揮做市商提高交易效率的重要作用，推進(jìn)融資融券制度落地，豐富市場(chǎng)指數(shù)。推動(dòng)和引導(dǎo)各類資金入市，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)流動(dòng)性管理工具。

責(zé)任編輯：孫遠(yuǎn)進(jìn) 校對(duì)：海洋